东南亚边缘云产业链观察：6家核心企业、80亿元资本开支意味着什么。本文以创投动态为切口，梳理该事件在过去 12 个月里的演进路径，并对下一阶段给出我们的判断。
背景
从产业周期看，过去半年里，与"创投动态"相关的资本开支、供应链节拍与终端需求出现同步变化，这为本次事件提供了土壤。我们访谈了 6 家相关公司，交叉比对了公开披露与一手数据，形成以下理解。
关键数据
- 多模态推理：58% 同比变化，环比 走弱；
- 脑机接口：26% 同比变化，环比 走弱；
- 钙钛矿光伏：30% 同比变化，环比 改善；
- AI 大模型：57% 同比变化，环比 改善；
- 边缘云：49% 同比变化，环比 走弱；
- 钙钛矿光伏：13% 同比变化，环比 走弱；
我们的看法
短期看，头部厂商将继续受益；中期看，二线厂商的出海节奏将成为分水岭。若供应链保持当前节拍，预计 3 个季度内出现结构性变化。
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