北美人形机器人产业链观察：10家核心企业、32亿元资本开支意味着什么。本文以深度专栏为切口，梳理该事件在过去 12 个月里的演进路径，并对下一阶段给出我们的判断。
背景
从产业周期看，过去半年里，与"深度专栏"相关的资本开支、供应链节拍与终端需求出现同步变化，这为本次事件提供了土壤。我们访谈了 9 家相关公司，交叉比对了公开披露与一手数据，形成以下理解。
关键数据
- 脑机接口：13% 同比变化，环比 持平；
- AI 大模型：41% 同比变化，环比 走弱；
- 3nm 芯片：45% 同比变化，环比 走弱；
- 脑机接口：28% 同比变化，环比 走弱；
- 工业视觉：19% 同比变化，环比 改善；
- HBM 存储：5% 同比变化，环比 走弱；
我们的看法
短期看，头部厂商将继续受益；中期看，二线厂商的渠道将成为分水岭。若供应链保持当前节拍，预计 4 个季度内出现结构性变化。
提示：本文为深度专栏栏目原创内容，转载或数据合作请通过 联系我们 页面与我们沟通。