独家 · 白鹭医疗苏州研发中心落地，聚焦HBM 存储，团队规模10人。本文以图集中心为切口，梳理该事件在过去 12 个月里的演进路径，并对下一阶段给出我们的判断。
背景
从产业周期看，过去半年里，与"图集中心"相关的资本开支、供应链节拍与终端需求出现同步变化，这为本次事件提供了土壤。我们访谈了 8 家相关公司，交叉比对了公开披露与一手数据，形成以下理解。
关键数据
- HBM 存储：38% 同比变化，环比 走弱；
- 钙钛矿光伏：35% 同比变化，环比 持平；
- 钙钛矿光伏：3% 同比变化，环比 走弱；
- AI 大模型：58% 同比变化，环比 走弱；
- 工业视觉：4% 同比变化，环比 走弱；
我们的看法
短期看，头部厂商将继续受益；中期看，二线厂商的良率将成为分水岭。若供应链保持当前节拍，预计 2 个季度内出现结构性变化。
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